Фонд Сбербанка на индекс Мосбиржи государственных облигаций (SBGB ETF)
БПИФ «Сбербанк — Индекс МосБиржи государственных облигаций» с тикером SBGB — биржевой фонд, инвестирующий в государственные облигации из Индекса МосБиржи государственных облигаций совокупного дохода (RGBITR). На данный момент у фонда одна из самых больших СЧА на российском рынке — порядка 9,8 млрд рублей.
Общая информация о SBGB
4-7 июня 2021 года проведено дробление паев SBGB с коэффициентом 1:100. В некоторых торговых системах ошибочно отображалось падение. Подробнее в новости «Неожиданный сплит затронул три фонда Сбера – SBMX, SBGB, SBRB».
- Управляющая компания: Сбербанк Управление Активами
- Валюта фонда: RUB
- Формирование: январь 2019 года
- Краткое наименование: SBGB ETF
- Тикер: SBGB
- ISIN: RU000A1000F9
Инфраструктурные расходы — не более 0,8% в год, из них
- Вознаграждение УК: 0,6%
- Вознаграждение депозитарию и др.: 0,15% без НДС
- Прочие расходы: 0,05% без НДС
Состав фонда SBGB
В состав SBGB входят облигации федерального займа в точной пропорции с “Индексом Мосбиржи государственных облигаций” (MOEX Russian Government Bond Index Total Return, RGBITR). Купоны по ОФЗ фонд реинвестирует по мере их поступления. Индекс включает наиболее ликвидные ОФЗ с дюрацией более одного года.
В настоящий момент это 23 бумаги. Вес одного выпуска в индексе варьируется от 1,75% до 5,68%; средний — около 4,35%. Актуальный список всегда можно посмотреть на сайте Мосбиржи.
Рассчитывается RGBITR в режиме реального времени по методам совокупного дохода и чистых цен. Методикой расчета предусмотрен ежеквартальный пересмотр индекса.
Состав индекса Мосбиржи гособлигаций на начало сентября 2020 года
Доходность SBGB и отклонение от индекса
ОФЗ выпускаются Министерством финансов России, и считаются самыми надежными долговыми бумагами в стране. Погашение и выплата купонов гарантируются государством. ОФЗ — инструмент консервативных инвестиций с фактически минимальной по отношению к другим долговым инструментам доходностью, но низким уровнем риска.
За последний год доходность фонда составила около 12,5%. За десять лет индекс RGBITR вырос 144%, что соответствует среднегодовой доходности в 9,4%. Однако стоит учитывать, что в последние годы наблюдается тенденция к снижению доходности.
В долгосрочной перспективе индекс гособлигаций с большой долей вероятности вырастет, но не сильно. Рост не обязательно будет плавным, заметные просадки не исключены. См. график резкого падения цены пая в марте 2020 года.
Цена пая SBGB зависит от поведения индекса с поправкой на комиссию управляющей компании (совокупно — 0,8% в год). Допустимое отклонение реальной цены от расчетной, за которым следит маркет-мейкер, составляет 0,5%. Маркет-мейкер обязан поддерживать эту цену на бирже в течение 405 минут (почти 7 часов) за торговый день. Обязанность маркет-мейкера за торговый день считается исполненной в случае совершения им сделок на 50 млн рублей.
Максимальное отклонение расчетной цены от индекса, зафиксированное в правилах управления фондом, составляет 3% в день. В реальности за весь период работы SBGB показал доходность примерно 23,73%, а RGBITR за это же время вырос на 25,57%.
То есть примерно за год и 7 месяцев фонд отстал от своего бенчмарка на 1,83%.
Львиную долю отставания обеспечили комиссии УК. В целом ошибку слежения можно признать низкой. Однако, учитывая небольшую реальную доходность, потери выглядят существенными.
Необходимо также помнить, что со временем сложный процент будет все больше и больше съедать потенциальную прибыль инвестора.
Сравнение SBGB с конкурентами
На MOEX в настоящее время нет других фондов ориентированных на индекс государственных облигаций RGBITR.
Составить копирующий индекс портфель инвестор может сам, сэкономив на комиссии фонда. Однако ребалансировку и поддержание соответствующей индексу дюрации вряд ли можно считать простой задачей.
Соответственно главным плюсом SBGB помимо надежность можно можно назвать удобство — инвестор приобретает портфель лучших ОФЗ, не заморачиваясь выбором и самостоятельной перетряской.
Главный минус — заплатить за удобство придется высокой комиссией, которая будет съедать и без того не большую доходность.
К тому же, покупая паи фонда, а не отдельные облигации, вы не сможете точно прогнозировать доходность к определенному времени. Поэтому стоит осторожно рассматривать возможность покупки SBGB ETF при инвестициях на точно известный срок. Например, при приобретении на индивидуальный инвестиционный счет, который вы планирует закрыть по истечении трех лет действия.
Стоить отметить, что с 1 января 2021 года все купоны по ОФЗ будут облагаться НДФЛ в размере 13%. При этом ПИФы на российские активы освобождены от налогов при реинвестировании купонов. Таким образом SBGB ETF улучшит свои позиции перед самостоятельной покупкой индекса.
Главное
Фонд Сбербанка на индекс Мосбиржи государственных облигаций (SBGB ETF) — один из крупнейших на рынке и в настоящий момент уникальный по инвестиционной политике. От фонда не стоит ждать большой доходности, но и риски инвестиций в него можно назвать не высокими. Фонд подходит консервативным инвесторам.
Источник
ETF SBGB от Сбербанка на индекс государственных облигаций (ОФЗ) | Ищем подвох и выгоду
В январе 2019 года Сбербанк запустил биржевой пиф (БПИФ) на российские государственные облигации или ОФЗ. БПИФ получил гордое название «Фонд Индекс МосБиржи государственных облигаций». Торгуется под тикером SBGB.
В итоге мы получаем нечто среднее между обычными ПИФами и ETF. Для нас, инвесторов разница в том, что биржевой фонд можно купить (и продать) на бирже как и обычный ETF. Через российских брокеров. Не обязательно обращаться в Сбербанк.
Что внутри
SBSG формируется на основании индекса Московской биржи, с одноименным названием (Индекс МосБиржи государственных облигаций, но другим тикером — (RGBITR).
Бумага покупаются в аналогичных пропорциях, что и в бенчмарке.
Состав фонда
В фонд входит 18 ликвидных государственных облигаций с постоянным купоном, но разными сроками обращения. От 1 года до 15 лет.
На официальном сайте Сбербанка указана информация о составе БПИФ и пропорциях бумаг, входящих в структуру фонда.
Но она какая-то укороченная. Показаны только первые 10 облигаций с наибольшим весом.
Если нужен полный список, тогда нам необходимо смотреть на индекс полной доходности RGBITR. На сайте Московской биржи.
Комиссии и расходы инвестора
Сбербанк обещает брать с инвестора не более 0,8% в год. От суммы купленных активов фонда .
Списание комиссии происходит аналогично обычным ETF. Ежедневно равными долями. Закладывается в стоимость пая. Вернее вычитается из него.
Старт инвестиций начался с 1 000 рублей. Как и обычных облигаций. Ну а дальше, рыночные котировки. За счет роста индекса, постепенно будет повышаться стоимость пая.
Купоны по облигациям
Сберовский SBGB ориентируется на индекс полной доходности RGBITR.
Полная доходность означает, что все денежные средства, получаемые в виде купонов — реинвестируются. Увеличивая стоимость пая (или индекса) на аналогичную величину.
Конкурент фонда SBGB — фонд на корпоративные облигации SBRB. Что выбрать инвестору? Сравнение и помощь в выборе фонда: SBGB против SBRB?
Сравнение с бенчмарком или доходность SBGB
Оценить показатели фонда (ту же доходность например) пока не представляется возможным. Слишком мало времени для анализа.
Единственное, что нам доступно — это бенчмарк, индекс RGBITR. Ведь Сбербанк повторяет его структуру и пропорции (по крайней мере так он говорит).
В идеале, если SBGB будет точно следовать за эталоном, мы можем проанализировать доходность за прошлые периоды.
График индекс Мосбиржи государственных облигаций за 10 лет
За десять лет общая полная доходность (с учетом реинвестирования купонов) индекса RGBITR составила 144%.
Переводя на среднегодовую доходность получаем — 9,4%.
Правда за это время среднегодовая инфляция в стране была — 7,3%.
ИТОГО: получаем реальную доходность на уровне 2,1% годовых.
Не забываем еще учесть (вернее вычесть) комиссию Сбербанка за владение паями — 0,8% в год. И вообще печально становится.
Индекс полной доходности RGBITR — доходность за 1 год
График за последний год. Грязная доходность индекса — «+2,9%». Без инфляции и без комиссии. С их учетом — мы в убытке.
Плюсы и минусы ПБИФ на облигации
Появление нового фонда (путь даже и БПИФ) — это дополнительная конкуренция среди провайдеров ETF. Возможно в будущем, с увеличением количество подобных предложений, мы увидим снижение комиссионных сборов за владение паями.
Текущая комиссия SBGB Сбербанка — 0,8%. Если сравнивать с просто ПИФами — это огромный прорыв. При средней стоимости владения паями в 4-5% в год, ставка в 0,8% — просто халява.
Да и по сравнение с ETF от Finex, фонд Сбербанка выигрывает (хоть и не намного) по комиссиям 0,8 против среднего в 0,9%. Хотя у Финекс в запасе есть FXRU с таксой в 0,5%. Но он нацелен на еврооблигации. Каждая евробумага стоит тоже от 1 тысячи (только долларов) до 100 тысяч.
Если сравнивать с комиссиями западных ETF, то мы отстаем в развитии лет так на 10-15. Сейчас аналогичные фонды облигаций (только зарубежные) берут с инвесторов раз в десять меньше (0,08-0,1%).
Дополнительно к плюсам относим
Надежность. Самый надежный банк страны вкладывает деньги в самые надежные долговые бумаги в стране. Что может быть надежнее.)))
Ликвидность на бирже. Сбербанк сам выступает маркет-мейкером. Купить и продать можно в любое время по справедливой цене.
Доступный порог входа. 1 пай от 1 тысячи рублей. Естественно, стоимость со временем будет повышаться. Но это не будут заоблачные котировки в десятки тысяч за одну бумагу. В среднем рост котировок будет на величину среднего годового купона.
Диверсификация. В одном флаконе мы получаем 18 государственных облигаций.
Инвестиции для ленивых. Идеальный вариант для новичков. И людей «не в теме». Не горящих желанием разбираться. Чего купить? Как все это выбрать? И прочее прочее. Внес деньги и купил на все один фонд с ОФЗ.
Связка с ИИС. Фонд можно покупать на инвестиционный счет. И получать налоговые вычеты.
Налоговые льготы. Купоны по гос. облигациям не облагаются налогами. И при владение ими (в том числе и паями самого фонда SBGB) более 3-х лет, инвестор получает освобождение от уплаты налогов при продаже. На 3 миллиона за каждый год.
Реинвестирование прибыли. Хотя для кого-то это будет минус. Все поступающие купоны, закладываются в цену пая. И освобождает инвестора постоянно что-то докупать на эти деньги.
Минусы
Комиссии. Как не крути, но она есть — 0,8%. Для индексного фонда, содержащего всего 18 различных облигаций — это дорого. Но будем надеяться, что когда-нибудь будет постепенное снижение.
Высокая волатильность и неопределенность. Как ни странно, самые надежные бумаги, являются самыми волатильными и рискованными. Все эти санкции и политика страны, очень сильно влияют на приток-отток иностранных инвесторов. И как следствие, рыночную стоимость бумаг.
Нет конца срока обращения. Это уже лично мое мнение и предпочтения. И отличительная особенность всех подобных фондов и ETF.
Когда вы покупаете бумагу самостоятельно, вы получаете купоны. И самое главное, в конце срока обращения — номинальную стоимость бумаги. То есть, даже если котировки снизятся (сильно, очень сильно, просто упадут) — мы знаем, что номинал вы получите в любом случае. И в точно известную дату.
В итоге, исходя из собственных целей и горизонта инвестирования, подобрать нужные именно вам долговые бумаги. Нужно вложиться на год-два, ищем короткие бумаги. Срок больше — подбираем под другие критерии.
ПБИФ Сбербанка — бессрочный. И состоит из «сборной солянки» ОФЗ. Короткие, очень короткие, средние, длинные. От 1 до 15 лет. И как-то спланировать, спрогнозировать (внимание парадокс) доходность по бумагам с фиксированной доходностью ОЧЕНЬ ПРОБЛЕМАТИЧНО.
Личное мнение и отзыв о фонде
Кому можно рекомендовать покупку БПИФ SBGB?
Почему-то советуют брать в составе ИИС. Купил один фонд на все деньги — и не хлопот ни забот. Заплатишь только комиссию в 0,8% и можешь спать спокойно.
Я бы здесь поспорил.
- Если брать максимально возможный размер взноса в 400 тысяч в год, за время минимального действия ИИС (3 года) придется выложить практически 20 тысяч рублей в виде комиссии.
- В виду совокупности облигаций в фонде с разным сроком погашения, мы имеем высокие риски снижения котировок к моменту закрытия ИИС. Банально ЦБ повысит ставку и все длинные облигации в индексе потеряют в цене. Введут санкции — снова потери. В этом случае лучше самостоятельно выбрать именно короткие облигации к окончанию срока обращение приблизительно равным сроку ИИС. Тогда мы нивелируем эти риски и гарантированно получаем заранее известную доходность.
Так что я бы не рекомендовал инвестировать в фонд на 3-х летний срок. И упаси боже на более короткий. Нас могут ждать сюрпризы (конечно не факт, что только негативные). Но лучше заранее исключить такой риск неопределенности в будущем. Лучше тогда вложиться в этот фонд.
По тем же причинам, категорически не рекомендую использовать как альтернативу банковским депозитам на срок год-два.
Куда бы я их пристроил?
Только длительный срок. Годков так на 5-6 и выше. И обязательно с постепенным выходом из него за пару лет до окончания горизонта инвестирования. И заменой на более короткие облигации. По причинам, описанным выше.
Но лично меня снова жаба давит, отдавать каждый год комиссии, за то, что можно более-менее подобное легко соорудить самому. Дополнительно использовать не только государственные бумаги, но и муниципальные, корпоративные с более высокой доходностью.
Но здесь мы упираемся в сумму портфеля. Если она не велика, то не жалко за удобство заплатить комиссию. Зато не нужно возиться с каждой облигашкой отдельно.
С капитала в несколько сотен или полмиллиона-миллиона, я бы уже подумал — отдавать ли мне каждый год по 4-8 тысяч рублей или за эти деньги самому составить пул из облигаций за полчаса.
Кому подойдет фонд SBGB?
Как ни странно двум совершенно противоположным категориям инвесторов.
- Новичкам, ввиду простоты и небольших расходов относительно малой стартовой суммы капитала.
- Профессиональным участникам. Пенсионные фонды и инвестиционные компании. Управляющие многомиллионными (миллиардными) капиталами.
Главная проблема ETF от Сбера
К сожалению, самый главный показатель — ошибка слежения, остается недоступным. Всего за несколько месяцев работы SBSG, невозможно дать адекватную оценку.
Абсолютно все фонды ETF (и их аналоги), состав которых ориентируются на какой-нибудь индекс, имеет проблему его точного повторения (ошибка слежения).
Топовые мировые бренды (например, Vanguard) отстает на сотые доли процента от бенчмарка.
Есть фонды, показывающие отставание в десятые доли. Другие от полпроцента до . аж нескольких процентов.
Естественно, чем точнее фонд следует за индексом, тем лучше.
Пример. За год индекс вырос со 100 рублей, до 110. Итого — 10% прибыли.
Фонд, следующий за индексом вырос до 108 рублей. Или 8% прибыли.
Получаем ошибку слежения 2%. Или снижение общей доходности на 20%.
Чтобы сильно не нагибать Сбербанк в этом плане, отмечу, что у двух фондов ETF Finex на облигации (с приставкой евро) ошибка слежения 0,41 и 1,72. По акциям в разы ниже.
Через полгодика-год можно будет получить какие-то данные о том, как точно Сбербанк следует за своим бенчмарком. Индексом RGBITR. И что-то мне подсказывает, что мы получим отклонение ни в десятые сотые процента, а намного больше.
Как придет время, обязательно дополню свежей информацией.
Источник